（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.英国9月零售销售大幅下滑订单削减幅度创1983年以来最高。
英国工业联合会周四公布的调查显示，英国零售商9月销售额出现自4月以来最大幅度下降，向供应商削减订单的幅度则达到1983年有记录以来最高。CBI主要分销贸易差额——衡量与上年同期相比的活动——从8月的-48降至-55。CBI首席经济学家马丁·萨托里乌斯表示，零售商报告9月年度销售额大幅下降，一些公司将这种恶化归因于消费者信心不足；持续的销售低迷似乎促使零售商以创纪录速度削减订单量。CBI表示，希望新任首相安迪·伯纳姆提出的“促进每个邮政编码区域经济增长”承诺能够包括降低商业街零售商的房产税。批发商和汽车贸易商也报告销售恶化。零售商对未来销售额的预期从-22%降至-37%。
CBI的零售数据一直比英国零售商协会和国家统计局的数据更为悲观。英国国家统计局上周公布的零售销售数据显示，截至6月的一年中，不包括燃油销售在内，零售额同比增长2.7%。CBI此次调查基于8月27日至9月14日期间46家零售连锁店和71家批发商的回复。
2.美国初请失业金人数徘徊57年低位劳动力市场显现韧性，美联储加息预期仍存。
上周美国首次申请失业救济金人数继续徘徊在57年来最低水平附近，显示劳动力市场在经历夏季大部分时间的挣扎后正恢复动力，并似乎暂时抵御了中东冲突带来的不利影响。劳工部周四发布的每周初请失业金报告是衡量经济健康状况最及时的指标之一，报告显示本月失业率维持在4.1%的稳定水平。在政府进行9月份失业率调查的当周，领取失业救济金人数接近三年来最低。美以战争推高能源价格，柴油价格创下历史新高。
FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基表示，这或许是一场与时间的赛跑，因为随着伊朗战争持续，能源价格可能再次上涨，经济也随时可能经历需求疲软期；但9月中旬经济似乎全面复苏，部分原因在于人工智能领域的巨额资本支出。劳工部数据显示，截至9月19日当周，经季节性调整后首次申请州失业救济金人数减少1000人至19.7万人。路透社调查的经济学家此前预测为20.1万人。当前申请人数接近1969年以来最低水平。经济学家将申请人数下滑部分归因于劳动节等节假日期间数据季节性调整困难，以及所谓“残余季节性”因素往往在年底前拉低申请人数。尽管如此，基本趋势仍与劳动力市场在夏季低迷后、在低裁员率支撑下重回正轨相符。
上周，四周移动平均失业救济申请人数下降1750人至202250人。较低裁员率是劳动力市场稳定的主要原因，企业并不急于增加员工。尽管企业囤积劳动力，但仍不愿加大招聘力度。经济学家将此归因于伊朗战争带来的不确定性、进口关税、移民政策收紧和退休潮导致劳动力供应减少，以及招聘难度上升。标普全球周三调查显示，企业9月份也反映越来越难找到合适员工。劳动力市场稳定支撑了金融市场对美联储年底前可能再次加息的预期。美联储上周将隔夜基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，为三年来首次加息，并暗示未来几个月借贷成本可能进一步上升。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，金融市场预期下个月再次加息概率约为64.2%。美元兑一篮子货币走强。
申领失业救济金报告还显示，在领取失业救济金一周后继续领取失业救济金人数，在截至9月12日当周增加2000人，经季节性调整后达到171.9万人。这一小幅增长使持续申领失业救济金人数接近2023年以来最高水平。8月和9月失业率调查期间，持续申领失业救济金人数有所下降。芝加哥联储预测9月份失业率将维持在4.1%不变。尽管失业率保持稳定，但一些失业者长期处于失业状态的情况仍然普遍。花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示，过去几个月失业率一直保持稳定，如果持续申领失业救济人数继续维持在较低水平，未来几个月失业率可能接近4%；但她提醒，劳动力规模缩小导致的失业率下降，并不一定意味着劳动力市场会再次趋紧。
3.美国8月新建独栋住宅销量升至八个月最高抵押贷款利率上升仍拖累楼市。
由于购房者利用降价和其他优惠措施，美国8月份新建独栋住宅销量飙升至八个月来最高水平，但中东战争导致的抵押贷款利率上升仍然拖累房地产市场。美国商务部人口普查局周四公布的数据显示，上月新房销售量环比增长6.4%，经季节性调整后的年化销售量为68.4万套，创下自2025年12月以来最高水平。7月份数据向上修正，显示销售量降至64.3万套，而非此前公布的60.7万套。路透社调查的经济学家此前预测销售量将增至61.5万套。新房销售量在合同签订时统计，因此是反映住房需求最及时的指标，尽管其在美国房屋销售总量中所占比例很小。
分地区看，本月美国中西部地区新房销售量飙升84.9%，南部地区增长6.9%，但东北部地区暴跌36.1%，西部地区暴跌15.2%。8月份销售额同比下降2.0%。美以与伊朗的战争推高能源价格，进而推高长期国债收益率和抵押贷款利率。自2月底战争爆发以来，30年期固定利率抵押贷款平均利率已上涨近100个基点。抵押贷款公司房地美数据显示，上周平均利率为6.95%，为2025年1月以来最高水平。全美住宅建筑商协会上周一项调查显示，建筑商对未来六个月房屋销售的预期在9月份大幅恶化，促使许多建筑商降价并提供优惠以吸引购房者。
人口普查报告显示，8月份新房价格中位数同比下降5.8%，至393700美元。8月份售出的房屋大多低于499999美元。尽管降价，但未售出的新房库存仍然很高，可能进一步制约建筑商启动住房项目的能力。二手房，尤其是首套房，也十分短缺。市场上新房供应量维持在48.3万套不变，其中超过一半正在建设中。按照8月份销售速度，消化这些库存需要8.5个月，低于7月份的9个月。
北京时间周五（9月25日），关注17:15分英国央行行长贝利的讲话。
经济资讯
英国工业联合会（CBI）调查显示，9月英国零售销售出现自4月以来最大降幅，对供应商订单削减幅度创1983年有记录以来最高。主要分销贸易差额降至-48，前值为-55；零售商对8月预期销售额从-22%降至-37%。CBI首席经济学家萨托里乌斯称，消费者信心不足导致销售恶化，持续低迷促使零售商创纪录削减订单。CBI希望新首相安迪·伯纳姆“促进每个邮政编码区域经济增长”的承诺，能包括降低商业街零售商房产税。批发商和汽车贸易商销售也恶化。调查基于8月27日至9月14日46家零售连锁和71家批发商回复。
央行方面，副行长隆巴德利表示，若能源价格持续高企，除非有明确经济走弱证据，利率可能不得不上升。她上周以6比3多数支持维持利率3.75%。能源高价持续越久，通胀预期、工资谈判和价格制定越可能调整，关键在传导机制。食品通胀仍可能上升。副行长布里登称，加息将“越来越合适”，不应等待太久，冲击越大越久，第二轮影响越实质。她9月未准备投票加息，但风险平衡已变。丁格拉则称，冬季将更清楚伊朗战争的长期通胀压力，英国未经历2022年式广泛涨价，就业市场更疲软，工资协议等信号到2026年底更清晰，并反驳提前加息对信誉至关重要。央行预测明年初通胀超4%。投资者认为11月加息25个基点概率约75%，到2月完全消化。
英镑兑美元跌至近三个月低点1.3222，连续第四日下跌，自周一跌约1.25%，美元指数涨约0.90%。汇丰称市场已消化英央行加息，但央行仍犹豫；美国银行认为市场可能高估紧缩，预计2028年降息前仅加息两次。货币市场预期未来12个月加息约100个基点，即四次25个基点，11月预算后加息概率约75%，12月几乎确定。
政治资讯
据《金融时报》报道，财政大臣约翰·希利可能接受较小财政缓冲，以减少下月预算中的增税。财政部与唐宁街正讨论是否设定低于财政监督机构3月预测的缓冲额度。消息人士称150亿英镑足够，另一人称接近200亿，也有人称尚未设目标。希利面临压力，需证明在不提高主要税收情况下遵守财政规则。
首相安迪·伯纳姆正考虑试行允许球迷在英格兰男子足球比赛看台饮酒。他认为这项自1985年起实施、禁止前五级别联赛看台饮酒的限制已经过时，并对球迷构成不公平歧视。伯纳姆称可先试行，并提到橄榄球、板球等运动允许饮酒。英国足球警务部门反对，称酒精在足球暴力中角色重要，允许比赛中饮酒“不负责任”，根本改变需彻底审查并与警方磋商。永久放宽须修改1985年《体育赛事（酒精管制等）法》，并获议会多数通过。女超试点显示90%球迷认为比赛仍安全适合家庭。
金融资讯
伦敦股市下跌，中东战事推高油价至一周高位，加剧通胀担忧并推高债券收益率。富时100跌0.24%至10679.99点，富时250跌0.85%。也门胡塞武装向沙特发射导弹，美伊谈判进展甚微，油价涨超4%；BP涨2.6%，壳牌涨1.7%。工业股拖累大盘，劳斯莱斯跌1.3%，BAE跌1.5%。Vistry下调年度盈利预期，战略调整将损失4.7亿英镑，股价跌3.1%；树莓派因上半年营收和税前利润增长，股价大涨19.6%。
债市方面，英国国债收益率随全球上涨，10年期达5.38%，创一周多新高。英央行副行长隆巴德利和布里登暗示未来可能加息，委员丁格拉称冬季是评估通胀风险关键期。交易员充分预期英央行今年至少加息一次、每次25个基点。Standard Life和Computacenter因除息交易分别跌4.2%和4.4%。
地缘战事
中东局势进一步升级。也门胡塞武装称，周四向沙特首都利雅得“敏感目标”和红海城市延布的沙特阿美设施发动导弹和无人机袭击。沙特方面表示拦截了六枚射向塔伊夫和延布的弹道导弹，但未立即证实利雅得遭袭。胡塞发言人萨里称，使用弹道导弹、巡航导弹和无人机，已实现目标。袭击威胁沙特经红海出口石油的能力：霍尔木兹海峡交通中断，东西输油管道本月初遭袭后才刚恢复，延布是主要替代路线。胡塞7月宣布对沙特海上封锁，开辟第二战场。胡塞还称袭击吉赞军事目标，沙特对吉赞和塔布克发布警报。也门内战升级，胡塞占领西部海岸并推进至曼德海峡，政府军击退其对塔伊兹补给线的袭击。联合国称新一轮冲突已致700多人死亡，近13万人流离失所，3000多人逃往非洲。
美伊谈判在纽约探讨分阶段结束战争：伊朗重新开放霍尔木兹海峡，美国解除经济封锁。双方都不愿先放弃筹码。伊朗高级官员称，第一步是结束封锁、重开海峡，以换取美国解除封锁，德黑兰还可能获得被冻结资产。特朗普称或于11月3日中期选举后达成协议。白宫官员称特朗普掌握所有筹码，伊朗经济正在崩溃，美国处于强势地位。前谈判代表罗斯认为选前达成协议可能性仅30%，但选前达成对特朗普有利，可缓解海湾紧张、控制油价。海湾国家拒绝伊朗控制霍尔木兹，要求恢复航行自由，同时推动缓和。分析称伊朗目标明确，美国缺乏路线图；封锁虽伤害伊朗，但可能促其升级而非让步。
俄乌方面，周四俄无人机和导弹袭击基辅及东北部，造成8人死亡。基辅妇产医院停车场2人死亡、8人受伤，医院外墙受损。哈尔科夫州一农场遭袭6死12伤。乌空军称俄一夜发射高超音速和弹道导弹及282架无人机。泽连斯基在纽约称，需弹道拦截器保护生命，已达成爱国者导弹供应协议，未透露国家。俄国防部称袭击乌国防设施、后勤和电信中心。敖德萨医疗设施受损。摩尔多瓦称4架俄无人机越境，至少一架爆炸；罗马尼亚称一架无人机坠毁；波兰两次部署航空兵。
法国总统马克龙周四表示，将向沙特派遣士兵、雷达和防御系统，保护延布港，强调不是卷入冲突。他警告俄罗斯可能袭击法国领土，并驳斥中情局曾警告欧洲的报道。法国本周为俄裔乌兹别克斯坦金属大亨乌斯马诺夫争取欧盟制裁豁免，震惊其他成员国，并促使阿塞拜疆赦免一名因间谍罪入狱的法国公民。
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英镑短线价格走势区间展望:
1.3260-1.3190
技术指标总结：
周四，英镑兑美元跌至近三个月低位，市场将英镑视为上周美联储鹰派转向引发美元重新定价的主要承受方。英镑兑美元有望连续第四个交易日下跌，美元则徘徊在两个月高位附近。美联储主席凯文·沃什上周暗示将进一步收紧货币政策，并捍卫美国央行独立性，尽管美国总统唐纳德·特朗普一再呼吁降低借贷成本，利率前景仍成为市场关注焦点。汇丰银行高级外汇策略师达拉赫·马赫表示，市场已经消化了英国央行加息预期，但英国央行似乎仍有些犹豫不决。此前汇丰已决定押注美元兑英镑走强。马赫还补充说，如果能源价格持续高企，劳动力需求疲软将导致实际收入再次缩水，这将是另一个挑战。周三公布的一项调查显示，本月英国商业活动增长放缓，通胀压力加剧。
美国银行表示，市场可能对货币政策紧缩预期过高，因为预计在英国央行于2028年开始降息之前，只会加息两次。货币市场则预期英国央行未来12个月将加息约100个基点，这意味着在当前3.75%的利率基础上将上调四次，每次0.25个百分点。交易员认为，11月秋季预算案公布后立即加息的可能性约为75%，而12月加息几乎已成定局。投资者认为英国央行在11月下次会议上加息0.25个百分点的可能性接近75%，到2月份市场已完全消化加息预期。
英国央行利率制定者斯瓦蒂·丁格拉周四表示，伊朗战争给英国造成的长期通胀压力程度将在未来几个月的冬季变得更加明朗。丁格拉表示，英国并没有经历像2022年那样的大范围物价上涨，当时由于俄罗斯全面入侵乌克兰，能源价格飙升，而且英国目前的就业市场也更加疲软。她认为，关键在于将从冬季能源危机中了解情况，更清楚地了解工资协议及其最终结果，而且金融紧缩已经开始。她表示，工资协议和其他中期通胀驱动因素的信号应该会在2026年底前开始变得更加清晰，并反驳了提前加息对英国央行抗击通胀信誉至关重要的观点。在英国央行降息期间，丁格拉是降低借贷成本的最坚定支持者之一，而最近她与货币政策委员会多数成员一起投票支持维持借贷成本不变。她在周四会议上表示，尽管有“强烈呼吁”效仿欧洲央行和美联储提高利率，但鉴于英国经济需求水平低于美国，且基准利率高于欧元区，英国央行维持利率不变是合理的。丁格拉还表示，如果人工智能的普及应用导致英国服务业通胀率下降，她也不会感到惊讶。她补充说，英国中期通胀预期并不令人担忧。
周四早些时候，英国央行副行长克莱尔·隆巴德利表示，如果能源价格持续高企，除非有明确证据表明经济疲软，否则利率可能不得不上升。英国央行副行长莎拉·布里登周四也表示，通过提高利率来应对不断增长的通胀风险将“越来越合适”。负责金融稳定的布里登表示，政策制定者不应等待太久才注意到高能源价格带来的第二轮影响，否则可能会后悔。她的言论与货币政策委员会近期语气转变相呼应，可能为11月加息打开大门，此前欧洲央行和美联储已经采取行动。布里登在由英国国家经济和社会研究所组织的英国宏观政策论坛上表示：“冲击越大、持续时间越长，我们就越有可能看到政策需要应对的实质性第二轮影响。”“9月份的时候，我还没有准备好投票支持加息，但我意识到风险平衡已经发生了变化，随着风险逐渐明朗，央行利率做出反应也变得越来越合适。”当被问及金融市场是否已将未来一年加息约100个基点作为定价因素时，布里登表示，她专注于11月即将做出的下一个决定。“对我来说，现在的问题是：‘我们是否需要采取第一步行动？’至于是否需要采取更多行动，我认为取决于经济形势以及经济冲击的后续发展，”布里登说道，并补充说英国央行不能忽视市场对加息定价的波动。英国央行行长安德鲁·贝利和副行长戴夫·拉姆斯登在上周会议上也提出了加息可能性。贝利表示，目前对于利率走向还没有“确切的判断”。
技术盘面上，四小时级别布林带指标显示，英镑兑美元运行于布林带中轨下方，布林带通道开口呈扩张状态，反映短线波动率上升，汇价压力持续增强。当前盘面显示，上轨1.3430区域构成短线动态阻力，中轨1.3310为多空强弱分界线，下轨1.3190构成短线动态支撑。14周期RSI指标仍处于30下方超卖区间，反映空头动能仍占主导，但超卖状态也意味着短线存在技术性修正需求。四小时趋势结构上，英镑兑美元仍完整维持自阶段高点1.3674以来的空头结构，短线趋势偏弱。当前短线支撑指向前低1.3190区域，若有效跌破该位置，空头测试目标将进一步延伸至前低1.3140区域甚至更低。短线阻力则聚焦1.3260区域，若该位置被有效突破，多头将进一步反弹测试1.3340甚至更高。
综合来看，英镑兑美元当前仍处于基本面与技术面共振偏空的状态。美元受美联储紧缩预期支撑维持强势，英国商业活动放缓与通胀压力并存，英央行内部对加息时机分歧较大，市场对11月加息的定价已较为充分。技术面空头结构未改，RSI超卖仅提示短线修正风险，尚未构成趋势反转信号。操作上仍以反弹高空为主，重点关注1.3190支撑与1.3260阻力，若支撑失守则下看1.3140甚至更低，若阻力被有效突破则短线有望反弹至1.3340甚至更高。
英镑短线价格走势路径参考:
上升:1.3260-1.3340
下降:1.3190-1.3140
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)
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